經(jīng)理人持股
瀏覽次數(shù):4321 | 發(fā)布時(shí)間:2014-10-05 11:26:53
經(jīng)理人持股的形式大致可分為股票期權(quán)(Stock Options)與股票贈(zèng)與Stock Grants)兩種。
股票期權(quán)是指允許經(jīng)理人在一定期限內(nèi)按固定價(jià)格購(gòu)買本公司普通,并將其在股票市場(chǎng)上出售的權(quán)力。 當(dāng)股票的市價(jià)跌至股票選擇權(quán)規(guī)價(jià)格以下時(shí),持有人可以不行使股票選擇權(quán),從而避免損失。為使經(jīng)理長(zhǎng)期高效地為公司工作,除期權(quán)定價(jià)一般比股票的市價(jià)優(yōu)惠外,通常股期權(quán)的使用還有時(shí)間限制。例如,在獲得后的第一年內(nèi)不得行使該選擇權(quán),此后每年可以行使一部分,以剩余未到期期權(quán)挽留經(jīng)理人。
股票贈(zèng)與是公司將普通股免費(fèi)贈(zèng)送給經(jīng)理人,被贈(zèng)與者當(dāng)即可以享受持股帶來(lái)的股息收益及行使表決權(quán)等。股票贈(zèng)與不像股票期權(quán),是選時(shí)機(jī)購(gòu)買股票的權(quán)力。一般公司會(huì)對(duì)經(jīng)理人出售受贈(zèng)股票的期限與數(shù)量加以限制,但是無(wú)論股價(jià)下跌多少,被贈(zèng)與股票的經(jīng)理人都可以從出售票中獲利,因而對(duì)其他股東不利。這一形式通常用于剛成立或禾上巾的公司。
經(jīng)理人持股也有其弊端。經(jīng)理人持股會(huì)干擾人們對(duì)公司狀況的判,可能會(huì)夸大公司的獲利。例如,微軟在1998年公告獲利45億美元,若計(jì)算當(dāng)年發(fā)行選擇權(quán)的成本,當(dāng)年虧損將高達(dá)180億美元。投資者高估企業(yè)未來(lái)的表現(xiàn)將導(dǎo)致股票市場(chǎng)泡沫的出現(xiàn)。此外,經(jīng)理人持股還會(huì)滋長(zhǎng)經(jīng)理人以權(quán)謀私的投機(jī)現(xiàn)象。由于大多數(shù)股票期權(quán)的定價(jià)是參照耐的市場(chǎng)價(jià),所以經(jīng)理們可能在獲得股票期權(quán)之前,公布公司業(yè)績(jī)不佳的消息或押后公布業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的消息。
在新企業(yè)及高科技企業(yè)中,許諾給經(jīng)理人股票期權(quán)成為吸引人才的法寶,以彌補(bǔ)公司贏利不足導(dǎo)致的薪酬上的弱勢(shì)。






